周四，螺纹钢期货主力合约探低回落，盘中跌幅较小。我们指出，多重因素所致了市场消息传递，但螺纹钢期货中期仍有下跌动力，建议注目消息传递后的购入机会。引起价格消息传递的诱因所致螺纹钢期货消息传递的原因有三方面：一是国际金融市场动荡不安。国内新冠疫情获得有效地掌控，但海外很快蔓延到，欧美金融市场巨幅波动，国内期货市场受到影响。

二是前2个月宏观经济数据不欠佳。12月，全国房地产开发投资10115亿元，同比上升16.3%;房地产开发企业房屋施工面积694241万平方米，同比快速增长2.9%;房屋新开工面积10370万平方米，上升44.9%。钢材下游市场需求同比显著衰退。三是现货低库存局面仍并未转变。

近期数据表明，螺纹钢厂内库存为749.94万吨，同比快速增长172.31%;社会库存为1426.95万吨，同比增加46.63%;库存总量为2176.89万吨，同比下降74.35%。螺纹钢库存总量显著低于往年同期，并且库存仍在积累，这将压制现货价格和近月合约价格。中期寄予厚望市场的依据不过，我们对中期走势仍比较悲观。

短期内国际金融市场动荡不安仍将持续，但黑色系由商品定价权在国内，一段时间的情绪影响过后，黑色系由商品中期走势各不相同基本面变化;宏观数据不欠佳体现了国内宏观经济运行的实况，但随着疫情获得掌控，3月以来宏观经济各项指标持续恶化;现货市场低库存压力后期未来将会减轻。必须留意的是，库存的变动各不相同供需两端变化。当前，螺纹钢下游市场需求较慢减少。从数据来看，近2周下游行业停工减缓。

2月最后一周，全国建筑钢材日成交量均值在5万吨左右，3月前两个周，下降至11.65万吨、17万吨。本周，全国建材成交量沿袭下降势头，周一全天成交量突破22万吨，与往年旺季水平相似。

目前国内新冠疫情早已获得掌控，螺纹钢市场需求将更进一步回落，这是我们中期寄予厚望螺纹钢价格的核心因素。钢材供应分成电炉和高炉两个部分。就电炉来说，当前电炉开工率正处于历史低位，而疫情也造成电炉动工延期，电炉供应压力较小;高炉虽有减产，但力度并不大。从周度产量数据来看，最近一周螺纹钢产量为248.75万吨，正处于近5年同期最低水平。

不过，后期必须警觉电炉停工带给的供应压力。3月初，独立国家电炉开工率早已回落。

参照基差确认建仓价通过以上辨别，我们指出中期螺纹钢价格仍有上行动力，投资者可注目消息传递后的做到多机会。从基差来看，当前螺纹钢期货价格正处于贴水格局，2005合约贴水幅度在7%左右，与历史同期相似，2010合约较现货的贴水幅度在9%左右，仍高于历史同期。

我们可以参照基差水平自由选择买点，若2005合约贴水幅度不断扩大到10%左右，2010合约贴水幅度不断扩大到15%左右，则估值更为合理，可以考虑到购入多单。

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