本文摘要：7月20日，A股市场大幅度下跌。

7月20日，A股市场大幅度下跌。上证综指涨3.11%，深证出指涨2.55%。国防军工、建材、非银行金融等行业涨幅靠前。

　　回应，摩根士丹利华鑫基金公开发表观点分析指出，较慢调整后，市场有所修缮。上周不受外围扰动等事件影响，变换部分获利盘集中于还清收益，市场经常出现大幅度调整。在此过程中，前期较慢下跌所累积的风险获得一定程度的获释。

长年而言，盈利弃季修缮及货币环境保持严格的预期仍对市场构成承托，因此暴跌后A股吸引力有所提高。同时，上周政策层面对保险资产投资权益市场的容许更进一步限制，对于偿付能力充裕的保险公司，权益资产投资比例下限从30%提高至45%，也指出监管层反对长年资金转入权益市场的态度，对市场情绪有所提振。

在基本面反对和情绪提高的双重因素下，市场步入修缮。　　摩根士丹利华鑫基金认为，当前资金交投活跃，市场波动较小。自7月2日以来，两市成交额持续超强万亿元。

增量资金入市，使得市场双向波动有所缩放。7月20日，两市成交额近1.2万亿元，之后保持比较高位，市场也沿袭了此前的高波动状态，涨幅更为显著。　　摩根士丹利华鑫基金指出，货币基金、债券基金、银行财经等相同收益产品收益率持续走低，居民大类资产配备从相同收益向权益资产移往趋势或将持续。

“我们仍保持对市场比较悲观的辨别，结构方向之后注目优质消费、科技龙头股，以及地产完工产业链、可选消费衰退等板块。

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